Kiedy obniżka stóp procentowych?
Decyzja Rady Polityki Pieniężnej, aby utrzymać stopy procentowe na dotychczasowym poziomie, przyczyniła się do umocnienia złotego. Kurs euro w stosunku do złotego spadł do około 4,213, a dolar amerykański kosztuje obecnie mniej niż 3,57 zł. Rentowności polskich obligacji skarbowych wzrosły, co wskazuje na wzrost zainteresowania inwestorów.
Ekonomiści zauważają, że z każdym dniem rośnie prawdopodobieństwo, iż w marcu dojdzie do obniżki stóp procentowych. Istnieje również możliwość, że kolejna obniżka nastąpi w kwietniu. Jak podkreśla Monika Kurtek, główna ekonomistka Banku Pocztowego,
"Rynkowe oczekiwania dotyczące obniżki vs jej braku, były podzielone niemal 50/50. Skoro nie stało się to dzisiaj, prawdopodobnie wydarzy się w przyszłym miesiącu".
Prognozy te są związane z oczekiwaniami dotyczącymi inflacji oraz dynamiki wzrostu płac.
Prognozy ekonomistów na nadchodzące miesiące
Rada Polityki Pieniężnej zdecydowała się na pozostawienie stóp procentowych bez zmian po posiedzeniu w dniach 3-4 lutego 2026 roku. Referencyjna stopa procentowa nadal wynosi 4,0 procent. W opinii ekonomistów, kolejne posiedzenia mogą przynieść zmiany, zwłaszcza po zapoznaniu się z nową projekcją inflacji i Produktu Krajowego Brutto.
"Rada zrobiła pauzę w łagodzeniu polityki monetarnej, ale jak sami jej członkowie wskazywali w wywiadach, nie zakończyła jeszcze tego procesu" – dodaje Kurtek.
Jeśli inflacja będzie się zmniejszać, a wzrost płac okaże się krótkotrwały, możliwe są dalsze cięcia stóp.
Perspektywy dla rynku finansowego
Biuro Analiz Makroekonomicznych Banku Millennium przewiduje, że w 2026 roku dojdzie do dwóch obniżek stóp procentowych, każda o 25 punktów bazowych.
"W lutym Rada kontynuuje podejście "wait and see", oczekując na pełniejszy obraz sytuacji gospodarczej, który pojawi się wraz z publikacją marcowej projekcji makroekonomicznej" – wskazują ekonomiści.
W komunikacie po lutowym posiedzeniu RPP podkreślono, że napływające dane sugerują możliwość spadku inflacji w pierwszym kwartale 2026 roku, co może sprzyjać dalszym obniżkom stóp. Zmiany te mogą zakończyć obecny cykl łagodzenia polityki pieniężnej.
